Características de las emisiones de renta fija: Participaciones preferentes

PARTICIPACIONES PREFERENTES

Descripción
Las participaciones preferentes presentan similitudes y diferencias tanto con la renta fija como con la renta variable. Por su estructura son similares a la deuda subordinada, pero a efectos contables se consideran valores representativos del capital social del emisor, que otorgan a sus titulares unos derechos diferentes a los de las acciones ordinarias.

¿Vencimiento?
Son perpetuas. El emisor se reserva posibilidad de amortizarlas anticipadamente en fechas pactadas en folleto emisión.

¿Cupón?
Sí. Puede ser fijo o flotante (Indexados). El emisor no tiene la obligación de pagarlo en caso de estar en pérdidas.

Prelación de derechos en caso de liquidación
Sólo por delante de las acciones ordinarias. Por lo tanto van por detrás de todo el resto de acreedores.

Liquidez
Es un mercado poco líquido, por lo que es difícil deshacer la posición a valor de mercado. Algunas entidades suelen dar liquidez sólo a clientes de la red.

Tasa histórica de recuperación en caso de quiebra
7%


Fuente: Folleto Unicorp Patrimonio
Moody´s special comment; Historical Defaults Rates of Corporated Bond Issues, febrero 1998

Características de las emisiones de renta fija: Cédulas hipotecarias

CÉDULAS HIPOTECARIAS

Descripción
Son valores de renta fija emitidos exclusivamente por entidades de crédito. Las cédulas hipotecarias están respaldadas de modo global por la cartera de préstamos hipotecarios del emisor.

¿Vencimiento?
SI

¿Cupón?
SI. Puede ser fijo o flotante (Indexados). Obligatoriedad de pago.

Prelación de derechos en caso de liquidación
Junto con todos los acreedores comunes. Tienen la garantía añadida de la cartera de préstamos del emisor.

Liquidez
Alta liquidez. Normalmente son emisiones.

Tasa histórica de recuperación en caso de quiebra
No se ha producido nunca una quiebra.


Fuente: Folleto Unicorp Patrimonio
Moody´s special comment; Historical Defaults Rates of Corporated Bond Issues, febrero 1998

Características de las emisiones de renta fija: Obligaciones convertibles

OBLIGACIONES CONVERTIBLES

Descripción
Las obligaciones convertibles o canjeables confieren a su propietario el derecho a cambiarlos por acciones en una fecha determinada. La diferencia entre canje y conversión estriba en que, en el primer caso, la transformación en acciones se realiza mediante entrega de acciones viejas que forman parte de la autocartera del emisor, mientras que en el segundo se entregan acciones nuevas.

¿Vencimiento?
SI

¿Cupón?
SI. Puede ser fijo o flotante (Indexados). Obligatoriedad de pago.

Prelación de derechos en caso de liquidación
Junto con todos los acreedores comunes.

Liquidez
Alta liquidez. Depende del montante de la emisión.

Tasa histórica de recuperación en caso de quiebra
50%


Fuente: Folleto Unicorp Patrimonio
Moody´s special comment; Historical Defaults Rates of Corporated Bond Issues, febrero 1998

Características de las emisiones de renta fija: Obligaciones subordinadas especiales

OBLIGACIONES SUBORDINADAS ESPECIALES

Descripción
No tienen plazo de vencimiento (pueden llegar a ser perpetuas) y se prevé el diferimiento del pago de intereses en caso de pérdidas.

¿Vencimiento?
Pueden ser perpetuas. En este caso el emisor puede amortizarlas anticipadamente en las fechas establecidas.

¿Cupón?
SI. Puede ser fijo o flotante (Indexados). Puede diferir el pago de intereses en caso de pérdidas.

Prelación de derechos en caso de liquidación
Se sitúan detrás de las deudas subordinadas no calificadas como especiales, y delante de las participaciones preferentes.

Liquidez
Liquidez baja. Suele haber bastante diferencia entre los precios de compra y de venta.

Tasa histórica de recuperación en caso de quiebra
19%


Fuente: Folleto Unicorp Patrimonio
Moody´s special comment; Historical Defaults Rates of Corporated Bond Issues, febrero 1998

Características de las emisiones de renta fija: Obligaciones subordinadas

OBLIGACIONES SUBORDINADAS

Descripción
Misma estructura que las obligaciones simples. La diferencia reside en su situación jurídica en caso de quiebra o procedimiento concursal del emisor.

¿Vencimiento?
SI

¿Cupón?
SI. Puede ser fijo o flotante (Indexados). Obligatoriedad de pago.

Prelación de derechos en caso de liquidación
Detrás de los acreedores comunes.

Liquidez
Liquidez media. Depende también del volumen de la emisión y del importe de la operación.

Tasa histórica de recuperación en caso de quiebra
33%


Fuente: Folleto Unicorp Patrimonio
Moody´s special comment; Historical Defaults Rates of Corporated Bond Issues, febrero 1998

Características de las emisiones de renta fija: Obligaciones simples

OBLIGACIONES SIMPLES

Descripción
Son partes alícuotas de una emisión realizada por una sociedad que confieren a sus titulares el derecho al cobro de intereses y a la devolución del principal en la fecha de amortización.

¿Vencimiento?
SI

¿Cupón?
sI, puede ser fijo o flotante (indexados). Obligatoriedad de pago.

Prelación de derechos en caso de liquidación
Junto con todos los acreedores comunes.

Liquidez
Alta liquidez, depende del montante de la emisión.

Tasa histórica de recuperación en caso de quiebra
55%


Fuente: Folleto Unicorp Patrimonio
Moody´s special comment; Historical Defaults Rates of Corporated Bond Issues, febrero 1998

Características de las emisiones de renta fija: Pagarés de empresa

PAGARÉS DE EMPRESA

Descripción
Son valores cupón cero emitidos al descuento, por lo que su rentabilidad se obtiene por diferencia entre el precio de compra y el valor nominal del pagaré que se recibe en la fecha de amortización. Plazo inferior a 18 meses.

¿Vencimiento?
SI

¿Cupón?
NO

Prelación de derechos en caso de liquidación
Junto con todos los acreedores comunes.

Liquidez
Alta liquidez para importes superiores al millón de euros.

Tasa histórica de recuperación en caso de quiebra
55%